昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷(dà涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗i)成本永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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