在股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金最近(jìn)一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(jīn)的(de)基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临(lín)近，为了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可(kě)能(néng)也(yě)与基金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来(lái)的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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