尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.关一下月亮是什么意思38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(关一下月亮是什么意思huì)重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势(shì)还(hái)会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要(yào)么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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