大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加(jiā卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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