“一带一(yī)路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际(jì)出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和(hé)预期(qī)的(de)波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带(dài)螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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