5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？限到期(qī)带来的(de)债(zhài)务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(p青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？íng)。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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