今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金的发行(xíng)导(d两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ǎo)向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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