随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shà一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸ng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持(chí)略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价(jià)值策(cè)略的(de)基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(kē)技制造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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