美国银行(xíng)业危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非(fēi)常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型的(de)科技(jì)以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四(sì)报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无(wú)人(rén)机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后发生(shēng)爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油(yó娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星u)厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据(jù)。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利(lì)率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与(yǔ)3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需(xū)求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽(suī)然(rán)实(shí)际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不(bù)再(zài)存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供(gōng)应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前(qián)沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于(yú)成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下(xià)压(yā)缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较(jiào娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)为(wèi)积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目(mù)前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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