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不甚是什么意思解释,不甚了然是什么意思 啤酒行业迎盛夏:华润、青啤坐稳千亿市值俱乐部,本土向上外资向下,高端化步履不停

  财联社6月3日讯(xùn)(编辑 刘越)啤酒行业(yè)具备明(míng)显(xiǎn)的淡旺季(jì)特征(zhēng),其中(zhōng)Q1、Q4为淡季,Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵(bīng)家必争(zhēng)之地”,而(ér)年内火爆的淄博(bó)烧烤一定程(chéng)度上助力啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季不淡”,盛(shèng)夏旺季更是(shì)值得投资者期待。

  从一季度业(yè)绩(jì)来看(kàn),燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘”,青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的(de)同(tóng)比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%,其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚(yà)太、兰州黄(huáng)河和西藏不甚是什么意思解释,不甚了然是什么意思发展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然(rán)堪忧,业绩下滑或亏(kuī)损,本土与(yǔ)外资两大阵营的分化明(míng)显(xiǎn)。

  去年(nián)消费整(zhěng)体偏低(dī)迷,啤酒行业(yè)则堪称(chēng)一抹亮色。民生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指出,2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高(gāo)增;2023年(nián)伴随(suí)疫(yì)情扰动(dòng)褪去,下游场景(jǐng)逐步复苏(sū),叠加成本压力边际缓(huǎn)解,23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比(bǐ)去(qù)年(nián)同期明显提速。国盛证券符蓉预(yù)计(jì)2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润(rùn)的(de)一年。

  外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超(chāo)多强(qiáng)”?

  从(cóng)二(èr)级(jí)市场表(biǎo)现来看,华(huá)润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今(jīn)股价累计最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)159%和187%,前者目(mù)前总市值超1600亿(yì)港元,后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠(zhū)江啤酒股价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是(shì),自2021年高点迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒股价跌近(jìn)六成,珠江啤酒则跌超三成。

  上世纪80年代中国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程”后,啤酒(jiǔ)产业兴(xīng)起,北京的燕(yàn)京、上海的(de)力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的(de)汉斯等,几乎每座(zuò)城市都(dōu)拥有自己(jǐ)的(de)啤酒厂。

  经过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)”的阶(jiē)段后(hòu),2016年,中(zhōng)国啤酒市场五强争(zhēng)霸(bà),华润啤(pí)酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年,行业CR5从74.7%提(tí不甚是什么意思解释,不甚了然是什么意思)升至92.9%,华(huá)鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的(de)研(yán)报罗列五大巨头(tóu)的具体(tǐ)市场份(fèn)额,华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚太(百(bǎi)威英博子公司)、燕京啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%,形成(chéng)寡头格局。

  孙山山指出(chū),我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中(zhōng)等水平(píng),市场集中度仍有(yǒu)提(tí)升空间(jiān),待CR1市占率提升后(hòu)头部企业(yè)将有望进一(yī)步提升盈利(lì)水平。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū),如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市(shì)场趋势不变,经过一(yī)段时(shí)间的此消(xiāo)彼长(zhǎng),持续(xù)多年的“五(wǔ)强争霸”格局,将演变为“一超多(duō)强”:华润啤(pí)酒把(bǎ)青岛啤(pí)酒和(hé)百威英博甩开,燕京啤酒(jiǔ)追上来,形成(chéng)1+3的主(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵营(yíng)。

  值得注意的是(shì),这几年,外资(zī)啤酒在中国市场颓势明显,百威英博销量下滑,一手(shǒu)扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净(jìng)利同比下(xià)降2.11%;嘉(jiā)士伯预测2023年的(de)营业利润增(zēng)长将低于去年(nián)的水平(píng),研报指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在(zài)华运营啤酒资产(chǎn)唯一平(píng)台,并将乌(wū)苏啤酒、1664,以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售(shòu)权划归重(zhòng)庆啤酒。

  主流(liú)厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端(duān)如同坐拥印钞机?

  分(fēn)析人士指出(chū),这(zhè)几年啤(pí)酒行业的业绩增(zēng)长,多亏(kuī)了高端化。此前多年(nián),高端(duān)啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年(nián)来,本(běn)土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤酒(jiǔ)为例,早年畅销大江南北的大绿棒子,现在已经很难(nán)见到了,各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

  孙(sūn)山山指出(chū),啤酒(jiǔ)行业(yè)处于产业(yè)链中游,对上游成本敏感,大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本(běn)主要材(cái)料;下游终(zhōng)端(duān)议价(jià)能力较强,进(jìn)入存(cún)量竞争(zhēng)时代(dài)后,企业(yè)为向(xiàng)高端化转(zhuǎn)型(xíng)已多次实施提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出,2023年餐饮等现饮消费场(chǎng)景(jǐng)恢复将加速各(gè)啤酒龙头产品结构优(yōu)化、加速高端(duān)化进程(chéng),2023年吨价提(tí)升幅度或不弱(ruò)于(yú)成本催生普遍提价(jià)的2022年(nián)。

  整体性的提价,近几年(nián)时(shí)有发(fā)生。啤酒(jiǔ)提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参(cān)与(yǔ)数(shù)量高(gāo)增,提价区域由部分到全国(guó)。仅在(zài)2022年,华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价,中(zhōng)高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右,崂山(shān)啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元,乐堡、重(zhòng)啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年,中(zhōng)国(guó)啤酒市场的(de)产品(pǐn)价格稳定在(zài)3-5元区间,如今,已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚(shèn)至(zhì),巨头们纷纷(fēn)推出千元啤酒,华润啤酒的“醴”,青岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传(chuán)奇”,百威啤酒的“大师传(chuán)奇”,都是为了继续(xù)突破价格天花板。

  ▌青(qīng)岛啤酒:中档(dàng)高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

  华鑫证(zhèng)券指出(chū),在百元级产品上,青岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出(chū)“百年之(zhī)旅”,售价388元,并在2022年推出价值1399元的“一世传(chuán)奇”;超高端产品方面(miàn),青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局(jú)丰富,产品价位(wèi)最高(gāo),均价约(yuē)29元/瓶(píng),最(zuì)高达72元/瓶(píng)。

  西南证(zhèng)券朱(zhū)会振4月29日发布的研报指出,青岛啤酒中档高端齐(qí)发力,高端化势能锐不可当(dāng)。产品端方面,公司(sī)在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战(zhà不甚是什么意思解释,不甚了然是什么意思n)略基础上,进一步提升(shēng)中档崂山品牌占比(bǐ),并借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤等(děng)高端产品(pǐn)放量,带动整体产(chǎn)品结构(gòu)持续升(shēng)级。随着23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠加(jiā)去(qù)年(nián)Q2以来低基(jī)数效(xiào)应,预计公(gōng)司全年业绩将(jiāng)维(wéi)持高(gāo)增。

  ▌华(huá)润啤(pí)酒:收购喜(xǐ)力如虎添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销量来自中低(dī)端(duān)产品

  2019年,华润啤酒收购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完成交(jiāo)割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力,旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂,连续多年跻身世界(jiè)500强榜单。而收购方(fāng)华(huá)润啤酒,满打(dǎ)满算也才30岁,借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出,华(huá)润啤酒高(gāo)端及超高端产品仅(jǐn)占其收入(rù)占比17%,而经(jīng)济(jì)型(5元以下)产品(pǐn)收入占比达47%,表明目前市场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等,但对其高端产品认知度或接受度相对(duì)偏低。公司提价空间较大,高端化完成(chéng)后利润(rùn)可期(qī)。

  ▌燕(yàn)京(jīng)啤酒:“二次创业”新篇章 借助U8势能持(chí)续开拓(tuò)市场(chǎng)

  作为(wèi)曾经国(guó)产(chǎn)啤酒行业的老大哥,燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少,被雪(xuě)花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说,2020年的营业额甚至被重庆啤(pí)酒反超。但(dàn)燕京啤(pí)酒去年业绩爆发,营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元,归母净利(lì)润3.52亿元,增速高达54.51%。今年一季(jì)度延(yán)续(xù)高增,净利(lì)同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

  分析人士认为,燕京啤酒(jiǔ)突破(pò)增长瓶颈的秘诀,是高端(duān)新品燕京(jīng)U8的成功营销,以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆这种新零售(shòu)业态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出,渠道反馈,U8一季度销量同增约(yuē)50%,公司借助U8势能持(chí)续开拓市(shì)场(chǎng),推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng),同时带(dài)动公司吨(dūn)价同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食(shí)品点(diǎn)评(píng)称(chēng),改(gǎi)革红利释放正处起步阶段,旺季动销加速、成本(běn)优化之下,公司业绩弹性(xìng)将(jiāng)进(jìn)一步加速。

  此外(wài),分析人士(shì)指出,精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市(shì)场(chǎng),拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力(lì)及空间,且目前行业(yè)格(gé)局(jú)未定,企业拥(yōng)有弯道超车机会;基于精酿啤酒多元(yuán)风(fēng)味发展趋(qū)势(shì),产品(pǐn)风(fēng)味(wèi)及应(yīng)用场景布局多元化企业,将(jiāng)更加能(néng)够(gòu)顺应精酿市场发展趋势(shì),拥(yōng)有长期可持续发展潜力(lì),并有望成为行业新引领者。

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