分析(xī)人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金(jīn)管理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指因(yīn)基金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品(pǐn)关(guān)联性较强(qiáng)，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能对(duì)资本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额持有人数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于(yú)规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一(yī)脉相(xiāng)承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构(gòu)的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着(zhe)资管新规的逐步(bù)落地，回(huí)归本源(yuán)的(de)主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的附(fù)加(jiā)监(jiān)管要(yào)求(qiú)，指(zhǐ)出(chū)基金管理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健(jiàn)的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配备(bèi)、系(xì)统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方(fāng)面(miàn)的能力(lì)水平与重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹(pǐ)配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人(rén)员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大(dà)额(é)申购(gòu)申请，避免出现接受单(dān)一投(tóu)资(zī)者(zhě)申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比(bǐ)例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币(bì)市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重(zhòng)要(yào)影响(xiǎng)，当(dāng)出(chū)现风险事件时(shí)，可能(néng)会对金融市(shì)场的流(liú)动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考(kǎo)核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将(jiāng)悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风险防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等(děng)进(jìn)行评(píng)估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投资(zī)者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金(jīn)具(jù)有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币(bì)规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对(duì)社会(huì)稳定产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书(shū)因素之一。预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

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