随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中(zhōn三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思g)表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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