自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基(jī)金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持(chí)了自(zì)己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将继续保持(chí)较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言(yán)客观上当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级(jí)主动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季度仓位基(jī)本都(dōu)维(wéi)持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基(jī)金(jīn)一季度末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最(zuì)大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港股(gǔ)仓位，一(yī)季(jì)度末所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基(jī)本(běn)维(wéi)持和去(qù)年底(dǐ)的(de)差不多(duō)的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的(de)是易方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域(yù)分布上配置(zhì)的更加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增配消费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一种克制而理性的(de)心(xīn)理状态，不需要(yào)大量的行(xíng)动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会(huì)时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为(wèi)其第二、第(dì)三(sān)大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)了(le)跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中(zhōng)，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方达(dá)优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易方达优质(zhì)精选的头(tóu)号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基(jī)金的(de)头号重仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍(réng)是易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行(xíng)了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已(yǐ)经(jīng)推出了前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。而美团(tuán)新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理规(guī)模超(chāo)过千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模基本和(hé)去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季(jì)度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达(dá)优势(shì)企业三年、易(yì)方达亚洲精选股(gǔ)票的(de)规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年(nián)一季(jì)度(dù)规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次也不例外(wài)，值(zhí)得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基(jī)本面价(jià)值(zhí)投资很吸引人的(de)一点是，投(tóu)资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们(men)用事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资的(de)优势之一在(zài)于可(kě)积累性。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基本面(miàn)分析方(fāng)法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资(zī)标的内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可(kě)能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回(huí)报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一(yī)目标(biāo)的(de)最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的(de)。我们会(huì)参考全球产业升级的经验，持续做(zuò)深入(rù)的研(yán)究积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系，希望能(néng)正确评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨(kuà)行业选出好(hǎo)的公司(sī)。识别出好公(gōng)司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司(sī)不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会(huì)给(gěi)投资(zī)者带来长期(qī)可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定期报(bào)告并对财(cái)务数据进行系统(tǒng)整理和分(fēn)析，是理解企业基(jī)本面的(de)核(hé)心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动(dòng)都会反(fǎn)映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调(diào)研(yán)中(zhōng)对企业形(xíng)成的定(dìng)性感知。如(rú)果能对一家公司过去(qù)和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你(nǐ)要(yào)阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司都经历(lì)过短期的经(jīng)营业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模式(shì)往往没有变化(huà)，通过(guò)深入(rù)的研究(jiū)并(bìng)抓住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要因素，也(yě)通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一(yī)人包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其(qí)一举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升级一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均(jūn)出现在该(gāi)基金去年(nián)四季度末(mò)的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)行(xíng)业为新科(kē)技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端制造(zào)业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关(guān)系不确定的(de)情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分(fēn)流可能(néng)是高端制(zhì)造业相对(duì)表现不理想的(de)原(yuán)因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格(gé)菘(sōng)一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注重基(jī)本面和估(gū)值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季度(dù)的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与(yǔ)资(zī)金(jīn)方呈现复杂(zá)多样的(de)趋势(shì)，收益预(yù)期的(de)时间维度(dù)预期也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处(chù)理上提高了(le)难度(dù)，短期(qī)内(nèi)基(jī)本面估(gū)值匹配的压力(lì)也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性投资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度市场(chǎng)行(xíng)情时表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的(de)信心恢复会(huì)有一个过程，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场乐观预期仍(réng)有一定差距(jù)。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心这是否只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一(yī)步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基(jī)本面遇到无处(chù)安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关(guān)板块获得(dé)了边(biān)际资(zī)金的(de)巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的(de)分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季(jì)度操作(zuò)不多，主要(yào)包(bāo)括行业上用(yòng)医药替(tì)代(dài)了部分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上(shàng)则逆向(xiàng)增持(chí)了一些由于(yú)短期基本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的(de)中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此(cǐ)前连续(xù)3个季(jì)度(dù)位列前五大(dà)重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从(cóng)上一季度的(de)第(dì)二大(dà)重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关(guān)键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺(shùn)特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认(rèn)同其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的生产(chǎn)效(xiào)率，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入(rù)预(yù)期收益率更高的(de)资产”这一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还分享了(le)自(zì)己最(zuì)新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即期(qī)涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺，我们(men)更(gèng)倾(qīng)向于通(tōng)过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获(huò)得内啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一(yī)生最重要(yào)的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选(xuǎn)择时(shí)将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国(guó)在(zài)中东、南美等新(xīn)兴市场(chǎng)获(huò)得了(le)更多(duō)实(shí)质性认同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房(fáng)销售(shòu)持续(xù)恢复，部(bù)分行业已经(jīng)进入库存(cún)周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一点(diǎn)点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带(dài)入(rù)正循环(huán)。一如(rú)当下的(de)证券市场(chǎng)，我们(men)也衷心的希望(wàng)其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困(kùn)难模式，迎来投(tóu)资人(rén)久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zh于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ì)力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少(shǎo)醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基(jī)金前三大(dà)重仓股，金域医学新(xīn)进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域(yù)医学首次进(jìn)入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医学是一(yī)家(jiā)以第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除了(le)金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块中的蓝(lán)晓科技也(yě)在一季(jì)度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实(shí)体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前(qián)几年实(shí)施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期中很(hěn)有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下(xià)权益(yì)市场处在(zài)较好(hǎo)的风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临(lín)的重重困(kùn)难终将找到(dào)解(jiě)决(jué)的出路。投(tóu)资者当(dāng)前选择承受(shòu)市场(chǎng)波动对(duì)应的预(yù)期回报(bào)水平(píng)的是相当合适的。未来我们依(yī)然(rán)会致力于在(zài)优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露时(shí)反复(fù)强调，我们并不(bù)具备精(jīng)确预(yù)测市场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠能(néng)力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待(dài)公(gōng)司(sī)自身创造(zào)价值的实现和市(shì)场情绪(xù)在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率能在未(wèi)来为投资者创造价(jià)值。分享企业自身增长带来的资(zī)本市场收益(yì)是成长型基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是如(rú)何(hé)看(kàn)待(dài)未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板块变化不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置没(méi)有大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资(zī)风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦(yàn)春(chūn)对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力(lì)度最大，一季(jì)度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季(jì)度，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本(běn)市场造成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概(gài)率(lǜ)持续更长时(shí)间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺(cì)激预期(qī)落空，叠加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美(měi)国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化需(xū)要一个过程，特别(bié)是居民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间修复资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)回(huí)升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公布(bù)的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反映出加息过(guò)快带来的金融风(fēng)险，本身(shēn)会加(jiā)大(dà)紧缩效(xiào)应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段(duàn)我们认为出现金(jīn)融危机的(de)风险不(bù)大(dà)。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续关注(zhù)整个经(jīng)济体发展状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以将(jiāng)目光(guāng)更多放在微观企业层面。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们(men)对(duì)全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持合同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待为(wèi)持有人(rén)创造(zào)良好收(shōu)益。

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