美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上(shàng)，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四(sì)就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们(men)在银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面(miàn)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延(yán)的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联(lián)储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(c区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来hǎn)”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联(lián)储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来p>

　　“整体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在(zài)收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好的(de)表现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下(xià)移，沥(lì)青综(zōng)合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来PX运往美国，存(cún)在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利(lì)空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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