A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价(jià)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来(lái)股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还(hái)有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技(jì)进步(bù)已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的(de)态(tài)度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司(sī)作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运(yùn)营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年(nián)区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多(duō)股价超过(guò)茅(máo)台的(de)上市公司，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在200蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思7年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭(píng)借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持(chí)续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化(huà)的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移(yí)动此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时(shí)全(quán)年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。

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