当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议(yì)后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月(yuè)的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的(de)可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国(guó)会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来(lái)十(shí)年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削(xuē)减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而(ér)旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的(de)存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战略石(shí)油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国(guó)战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世(shì)界(jiè)上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并(bìng)进(jìn)行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续(xù)消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集体回(huí)落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢，供(gōng)应压(yā)力后(hòu)移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据(jù)显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平(píng)，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕(zōng岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)产(chǎn)量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期(qī)，在业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的(de)去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累(lèi)库为主(zhǔ)，大(dà)豆检岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上验只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势(shì)也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后(hòu)期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完(wán)全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期(qī)、美(měi)高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上