在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(d兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只à)跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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