昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅(f乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗ú)降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗的梳(shū)理来看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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