今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公(gō上尉是什么级别，上尉是连长还是营长ng)司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军上尉是什么级别，上尉是连长还是营长(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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