金融界(jiè)4月(yuè)27日(rì)消息  顶着(zhe)“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘(pán)直(zhí)接暴跌16吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法.82%，全天颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最(zuì)终收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(y吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ì)港(gǎng)元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时(shí)间(jiān)第(dì)一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引(yǐn)入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元(yuán)，两次(cì)成(chéng)本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较(jiào)于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次(cì)高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡、湘(xiāng)窖及开(kāi)口笑四大(dà)白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中(zhōng)国(guó)第四(sì)大民(mín)营白酒公司，以及中国白(bái)酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第(dì)三(sān)大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速(sù)在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公(gōng)司相比也(yě)处于下(xià)风，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年(nián)的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接(jiē)原因之一就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时(shí)间(jiān)，广告费(fèi)就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡(dù)的存货正在逐步增加(jiā)。报(bào)告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年(nián)增长趋势，存(cún)货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存(cún)货(huò)为基酒，但仍(réng)然(rán)有不少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是(shì)一名(míng)白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的老兵。1969年(nián)，吴向东出生(shēng)在(zài)湖南醴陵(líng)的一个普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外(wài)贸(mào)学校毕业的(de)吴(wú)向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作(zuò)。此后(hòu)四年，他升至新华联集(jí)团董事、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿(ná)下五粮液旗(qí)下川酒王的代理(lǐ)权(quán)，仅一年就将川酒王销(xiāo)量做到湖南第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下(xià)游经销(xiāo)商的日子越来(lái)越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订(dìng)了(le)OEM代工协(xié)议(yì)，这是他在白酒业首创了(le)一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世(shì)界杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足主教(jiào)练的米卢(lú)誉为神奇教(jiào)练和好运福(fú)星。深谙营(yíng)销(xiāo)的吴向东找来米卢担任金六(liù)福(fú)形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时(shí)间，金(jīn)六(liù)福的(de)广告投放(fàng)量都是全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的(de)广告轰炸下(xià)，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期一(yī)天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操(cāo)盘(pán)下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖(hú)南(nán)知名(míng)白(bái)酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴(wú)向东实际控制的金东集团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个(gè)产业板(bǎn)块。涉足金融(róng)、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等(děng)多(duō)个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成为湖南省(shěng)株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院发布(bù)《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还(hái)是会(huì)更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水行业颇(pǒ)为知名的盛(shèng)初咨询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观(guān)点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量(liàng)负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中(zhōng)度看(kàn)趋势，真正的高端消费(fèi)在(zài)疫情场景中并没有太受影(yǐng)响，次(cì)高端(duān)库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更(gèng)强(qiáng)的(de)动(dòng)力，仍(réng)然(rán)在低位(wèi)徘(pái)徊(huái)，一二季度上市(shì)公司业(yè)绩会出现增速放缓(huǎn)和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋(qū)势(shì)，现在存(cún)在三个矛(máo)盾(dùn)：一是(shì)产区和供需的矛(máo)盾，大产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道(dào)重心下移，和(hé)地(dì)方酒企(qǐ)的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在(zài)于城市(shì)化，大部(bù)分(fēn)劳动人(rén)口从农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级(jí)空间基数变(biàn)小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白(bái)酒节前和节(jié)后的终端进货量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元以上相(xiāng)关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相(xiāng)关(guān)产品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节(jié)前增(zēng)长(zhǎng)7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让(ràng)我们拭目以待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法