自2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极(jí)回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近(jìn)期(qī)投资(zī)动向(xiàng)逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基(jī)金经(jīng)理对(duì)后市的基本看法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表示(shì)对全年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司(sī)季(jì)度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在(zài)一季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的(de)看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客观上当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备对相关标的(de)的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他是国(guó)内首位千亿(yì)级主动(dòng)权益基金经(jīng)理，手握巨(jù)资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末的(de)股票市值占(zhàn)基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选在一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三(sān)年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一(yī)季度(dù)末所管(guǎn)理的(de)4只基(jī)金基本维(wéi)持和(hé)去年底的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一(yī)季(jì)度末(mò)该(gāi)基金持有港股和(hé)美股唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么的(de)比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季(jì)度配(pèi)置港(gǎng)股(gǔ) 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了科(kē)技等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置，另外，在区域分布上配置的(de)更加均衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经(jīng)常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而(ér)理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会(huì)时全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季报的(de)重仓(cāng)股(gǔ)也基(jī)本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上(shàng)看(kàn)，前(qián)十大(dà)重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写(xiě)道(dào)，一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和(hé)香港交易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾(téng)讯控股仍是易(yì)方达(dá)优质精选的(de)第一大(dà)重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行了(le)减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的(de)还有港交所，这(zhè)只个股已经推出(chū)了(le)前十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权益基(jī)金管(guǎn)理规模超过(guò)千亿(yì)的(de)基金经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达(dá)张坤管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精选、易方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优(yōu)势(shì)企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这(zhè)一(yī)次也(yě)不例外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本(běn)面(miàn)价(jià)值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察(chá)公司的发展，等到它们(men)用事(shì)实证明自己的成功和巨(jù)大的(de)成长潜(qián)力之(zhī)后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来(lái)说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分(fēn)析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累的(de)重(zhòng)要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积(jī)累性就(jiù)是这一目标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产业升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深入的研(yán)究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别(bié)出(chū)好公(gōng)司是如此重要(yào)，因为好公司(sī)不是(shì)好(hǎo)股票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情形下(xià)，好公(gōng)司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对财务(wù)数据(jù)进行系(xì)统整理和(hé)分析(xī)，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在(zài)定(dìng)期报(bào)告中，企(qǐ)业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务数据中，定量(liàng)的(de)数据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修(xiū)正调研中对企(qǐ)业形成的定性感知(zhī)。如果能对一家公司过去(qù)和当前的财(cái)务(wù)状况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正(zhèng)确(què)评判这家公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一(yī)切(qiè)。如果你(nǐ)对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读(dú)了年报(bào)中(zhōng)的附(fù)注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的(de)公司(sī)都(dōu)经历(lì)过短期的经(jīng)营业绩(jì)和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过市场(chǎng)先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的模(mó)式(shì)往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深(shēn)入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能够一(yī)路坚(jiān)持(chí)下(xià)来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的(de)基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金保持较高仓位运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度(dù)末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高(gāo)仓位(wèi)应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均出现在该基(jī)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么金去年四(sì)季度(dù)末的(de)前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科技技(jì)术(shù)演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端制造业(yè)资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关(guān)系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的(de)参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市(shì)场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见(jiàn)地(dì)加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难(nán)度，短(duǎn)期内基本面估(gū)值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调(diào)整投资组合(hé)，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济(jì)整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居(jū)民消费(fèi)和企业投(tóu)资(zī)的信(xìn)心恢复(fù)会有一个(gè)过程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复苏力(lì)度相(xiāng)比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞(zhì)涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是(shì)否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进(jìn)一步增强了未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也让美联(lián)储在货币(bì)政策调整(zhěng)决(jué)策时(shí)愈(yù)加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能(néng)自(zì)动内容生(shēng)成(chéng)）”和(hé)部(bù)分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构(gòu)短时(shí)间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出(chū)，而唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么新能源、金融地(dì)产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基(jī)金一(yī)季度操(cāo)作不(bù)多，主要包括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆(nì)向(xiàng)增持了一些由于(yú)短(duǎn)期基(jī)本面一般或者机构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)上看，此(cǐ)前(qián)连续3个(gè)季度(dù)位(wèi)列前(qián)五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在(zài)今(jīn)年一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅(máo)台也(yě)遭(zāo)到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对(duì)比上(shàng)一个季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅(máo)台(tái)也从上一(yī)季度的第二大(dà)重仓股退居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的(de)AI（人工(gōng)智能(néng)）主题我们也(yě)进(jìn)行了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会的(de)生(shēng)产效率，但(dàn)客观(guān)上我们(men)当下的(de)研究认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相(xiāng)关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，也不太(tài)符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理的(de)价格(gé)买入预期(qī)收益(yì)率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔(péi)率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最(zuì)新的(de)投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的(de)多(duō)巴胺，我(wǒ)们(men)更倾向(xiàng)于(yú)通过(guò)深(shēn)入研究(jiū)获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映射(shè)到(dào)投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和(hé)人(rén)生(shēng)一(yī)样，每天(tiān)都可以做选择，但(dàn)终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择(zé)时将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或(huò)发(fā)酵，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国(guó)内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入(rù)正(zhèng)循环。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的(de)希望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于(yú)在(zài)优质(zhì)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一季度(dù)持(chí)仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居(jū)富(fù)国天惠基金前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学(xué)首次进入(rù)富国(guó)天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科技服务企业，通(tōng)过不断积累(lèi)的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构(gòu)提供领先的(de)医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医(yī)学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受益(yì)于生命科学(xué)业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度(dù)退出富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进入(rù)了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有了(le)明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力(lì)度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在(zài)发挥(huī)作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处(chù)于长周期中很有吸(xī)引力的位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在较(jiào)好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更(gèng)长的(de)时(shí)间(jiān)维(wéi)度，我们(men)相信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备(bèi)精确预测(cè)市场短期(qī)趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具(jù)有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司(sī)自身创造价值的实现和市(shì)场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回归。个(gè)股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的(de)概率能(néng)在(zài)未来为(wèi)投资者创造(zào)价(jià)值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基(jī)金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如何(hé)看待未来(lái)市场，也值(zhí)得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择(zé)时的投资(zī)风格，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾(fén)酒也(yě)继续在(zài)其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力(lì)度上(shàng)看(kàn)，刘(liú)彦春对(duì)中国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我国经济(jì)温(wēn)和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成(chéng)较大(dà)扰动。美国失(shī)业率水平(píng)再创新低，意味(wèi)着高利率环(huán)境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落(luò)空，叠(dié)加(jiā)海外风险事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要(yào)宏观(guān)背景。经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化需要一(yī)个过(guò)程，特(tè)别(bié)是居(jū)民和中小企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随着(zhe)经济逐(zhú)步正常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事(shì)件，消费今年大概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近(jìn)期(qī)公布的社(shè)融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外(wài)银(yín)行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问(wèn)题，底层(céng)资(zī)产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的(de)风险不(bù)大(dà)。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融(róng)风险并(bìng)存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家沟(gōu)通对话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回(huí)正轨的路(lù)上。除了继(jì)续关注整个经(jīng)济体发展状况之(zhī)外，我们(men)可以将目光更多放在微观(guān)企业层面。可(kě)以(yǐ)看到(dào)很(hěn)多(duō)公司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)始终做正(zhèng)确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观(guān)数据(jù)，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更(gèng)加平(píng)静(jìng)。我们对(duì)全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

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