一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(y3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过E3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米TF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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