昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间)现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增(zē1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ng)强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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