在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基(jī)金(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思jīn)的基金(jīn)份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

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　　上海证券(quàn)基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般(bān)而(ér)言(yán)，随着基金(jīn)开放日(rì)临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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