AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于表示第一的词语四字，古代表示第一的词语人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时(shí)，表示(shì)其本(běn)质是利(lì)用技术的(de)手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美国是(shì)一个(gè)和互(hù)联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早(zǎo)期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都到(dào)了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度(dù)智(zhì)能(néng)云(yún)接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际(jì)也(yě)还(hái)有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材(cái)料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未(wèi)来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国(guó)家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级(jí)别的技术(shù)要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同表示第一的词语四字，古代表示第一的词语时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工(gōng)智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发表示第一的词语四字，古代表示第一的词语展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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