今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目前基(jī)金一季(jì)报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)1.18％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装(zhuāng)现实中真的可以把人玩坏吗家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美(měi)联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能(néng)力，通现实中真的可以把人玩坏吗过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报(bào)业(yè)绩的(de)释(shì)放(fàng)和四季(jì)度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能(néng)会(huì)出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也(yě)即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于下(xià)行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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