5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光嗤笑的意思>

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)前五大(dà)卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很(h嗤笑的意思ěn)深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留(liú)学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同(tóng)比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动(dòng)社融(róng)增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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