当前(qián)，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议(yì)后表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国(guó)会其(qí)他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问(wèn)题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了(le)一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部(bù)次(cì)日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需(xū)要(yào)满(mǎn)足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠正监管机(jī)构已(yǐ)发(fā)现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是(shì)，美国(guó)银行业的这一(yī)场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督(dū)责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未来可能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对(duì)资(zī)产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回(huí)部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期(qī)货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去(qù)库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)可能大幅谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当(dāng)月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农(nóng)就业(yè)等数据全(quán)面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前(qián)马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需(xū)求(qiú)国(guó)高库(kù)存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向(xià谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么ng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜(cài)油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也(yě)已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确(què)实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高(gāo)利(lì)息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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