5月12日晚(wǎn)间，根据美(měi)国证券交(jiāo1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要(yào)让大家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机之风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

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　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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