银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美(měi)股开盘不(bù)久，第一(yī)共(gòng)和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大至超(chāo)过(guò)40％，经历(lì)至少五次停牌，股价(jià)再刷(shuā)新(xīn)历史新低，市(shì)值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报(bào)》报道(dào)，知情人士说，几个星期以(yǐ)来，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行已在为其部(bù)分业务寻找买(mǎi)家(jiā)，但(dàn)潜在的收购方(fāng)担(dān)心承担过多风险。目前可能的解决(jué)方(fāng)案是，向近(jìn)期曾为(wèi)第一共和银行(xíng)注(zhù)资300亿美元(yuán)的(de)大型银行寻求帮助(zhù)，或(huò)者由美国(guó)联邦存款保险公司(sī)接(jiē)管(guǎn)该银行(xíng)，并为所有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人士报道，白(bái)宫或美国财政部无意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场(chǎng)新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前(qián)不(bù)知道这家银行能(néng)否(fǒu)在未来的日子继续经(jīng)营下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)是否会对此家银行发(fā)表“破产声明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决方案（可能是联(lián)邦存款保险公司的(de)接管）目前正变得越来越有可能(néng)，因为(wèi)第一(yī)共和(hé)银行找到买家(jiā)的机会(huì)‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌(diē)幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论(lùn)称，尽管此前API报告显示美国上周(zhōu)原(yuán)油库存降幅大于预期(qī)，由于市(shì)场(chǎng)消化(huà)了疲弱的美国经济数(shù)据，对美国(guó)经济(jì)衰退的担(dān)忧增加，油价周三(sān)延续前(qián)一交易(yì)日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一(yī)步减(jiǎn)产以来的(de)全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，第一共和银(yín)行收(shōu)跌近30％再创历史(shǐ)新低(dī)，最(zuì)新报道(dào)称，美国联邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威(wēi)胁(xié)下调该行评级，将(jiāng)限(xiàn)制(zhì)第一共(gòng)和银行从美(měi)联(lián)储取得(dé)融资的渠(qú)道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需求低迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月加息路径(jìng)“扑朔(shuò)迷离(lí)”

　　宏观层(céng)面风险不(bù)断，让美联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是(shì)仍然高企的(de)通胀，一边是银行系统危机(jī)以及由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑(yí)是(shì)市场最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇看来(lái)，对(duì)于美联储货币政策，大概率还是维持加息(xī)的大方向(xiàng)，只不过加息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年(nián)那样以50个基点的(de)大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国通(tōng)胀具有(yǒu)很强的(de)粘性，当前核(hé)心通胀增速依旧处于历(lì)史高位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个(gè)百分(fēn)点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月(yuè)住房租金价格(gé)指数增(zēng)速高达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管高利(lì)率和美国银行(xíng)业危机引发了(le)经济减速(sù)，但是据(jù)我们测算当前(qián)美国私人部门资产负(fù)债表受冲(chōng)击(jī)的影(yǐng)响大约将在三(sān)、四季度出现，短期经济减速不至(zhì)于引发美联储货币政策转向(xiàng)。从历史(shǐ)上美联(lián)储加(jiā)息的经验来看，高通胀(zhàng)下的美联储加息并不会因经济(jì)减速而转向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发银行股(gǔ)大跌，但(dàn)由于(yú)当前美(měi)国商业银行危机(jī)主要是资(zī)产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危机时那样的(de)产(chǎn)品层层(céng)嵌套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发(fā)时过(guò)渡去杠杆，金(jīn)融(róng)市场系统性(xìng)风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席(xí)宏观(guān)分析(xī)师赵旭初(chū)同样认为，由美国银行(xíng)业(yè)“爆雷(léi)”引(yǐn)发系统(tǒng)性风险的可能(néng)性是较小(xiǎo)的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显(xiǎn)著(zhù)控制通(tōng)胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事(shì)件(jiàn)来看，政策部门(mén)应对危机(jī)的速度和积极性(xìng)非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押注系(xì)统性风(fēng)险(xiǎn)发生概率比较低的(de)。对于(yú)通胀(zhàng)率，当前(qián)市场(chǎng)主流的(de)预测(cè)对5月CPI是(shì)4％，即便到(dào)了市场(chǎng)认为(wèi)有一定降息(xī)概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎(hū)失(shī)控(kòng)的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企业(yè)大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这(zhè)个通胀水平(píng)预测下，美联(lián)储(chǔ)是(shì)不(bù)会在7月(yuè)份就去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对于(yú)美国(guó)通胀将从几十年来(lái)的最高(gāo)水平进一步回(huí)落多少这一争论，全球知(zhī)名机构(gòu)的基金经理们也(yě)开(kāi)始产生(shēng)分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为，美(měi)联储和其他(tā)央行将在加(jiā)息(xī)方(fāng)面取得胜利(lì)，即使这意味着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的目标(biāo)可能会让经济(jì)陷入衰退。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的(de)通胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央行的政策制定者(zhě)是否真的愿(yuàn)意冒让数百万人失业的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可(kě)能不得不做出妥协(xié)，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)美国(guó)消费者信心指数降至(zhì)了(le)101.3，为去年(nián)7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力表示(shì)，从美国居民(mín)消费来看，高(gāo)利(lì)率和(hé)银行业信贷收紧导致消(xiāo)费者信心指数下降，消(xiāo)费(fèi)支出增速放缓是确定性事件，说明未来美国经济(jì)继续(xù)减速也是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于美(měi)国居民(mín)消(xiāo)费支出增速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增(zēng)长，使得市(shì)场避险情绪短期虽有升温(wēn)，但不(bù)至于出发(fā)市场系统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和(hé)反(fǎn)弹也可(kě)以(yǐ)验(yàn)证这(zhè)一点(diǎn)。不过，随(suí)着美(měi)国(guó)居(jū)民利息支出占(zhàn)可支配收入的比例越来越高(gāo)，未来并不排(pái)除由于经济严重(zhòng)减速加快导致(zhì)大(dà)规(guī)模(mó)恐慌再现的(de)情况(kuàng)出现。

　　“消费者信心(xīn)的下(xià)降和最近的美(měi)国居民部(bù)门信(xìn)用卡违约(yuē)率上升(shēng)是相匹配的，在高通(tōng)胀高利率经济下(xià)行的环(huán)境下，居民部(bù)门的(de)资产负债表和(hé)收入状况(kuàng)边际(jì)上(shàng)会有恶化也是情理之(zhī)中；但美国居(jū)民部门已(yǐ)经经过了十年(nián)的去杠(gāng)杆，本(běn)身资产负债(zhài)处于一个相对(duì)健康的状况，这也是为何即(jí)便消费信心在恶化，即便银行利(lì)率在飙(biāo)升，美国居民(mín)部(bù)门的消费(fèi)贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示着(zhe)美国(guó)居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背(bèi)景，一(yī)是按(àn)照历史经验看，海(hǎi)外(wài)加息结束(shù)到降(jiàng)息之(zhī)间就是一个容易出风险的时间(jiān)段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的中国这边的复苏(sū)环(huán)比高点已(yǐ)经看(kàn)到，同(tóng)比高点(diǎn)接近看(kàn)到(dào)，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场(chǎng)对(duì)全球经济的预(yù)期想(xiǎng)要进(jìn)一步边际(jì)改善(shàn)是(shì)比较(jiào)困(kùn)难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日(rì)A股的主线(xiàn)题材下跌(diē)与海外银行业危机共(gòng)振成(chéng)为了一(yī)个激(jī)发避险情绪升级的(de)导火索。”赵旭(xù)初(chū)认为(wèi)，今年大的宏观(guān)周(zhōu)期和(hé)前几(jǐ)年(nián)有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同(tóng)，国内和海外出现明显的周期(qī)背离，且(qiě)海外的政(zhèng)策部门应(yīng)对危机的速度又(yòu)很快，所以不(bù)至(zhì)于出(chū)现单(dān)边的持续性共振，这就导致(zhì)各类风(fēng)险资产难(nán)以出现大幅(fú)度的流(liú)畅单(dān)边(biān)行情，比较(jiào)合(hé)适(shì)的操作思路应(yīng)该是(shì)“在下跌时(shí)不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的影响下，昨日的有(yǒu)色金属板块全面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下(xià)挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色金属(shǔ)研究总监展(zhǎn)大(dà)鹏表示，整体(tǐ)来看，有色金属的全面下行有两(liǎng)个利(lì)空背景(jǐng)和一个触发因素，一是临近美(měi)联储(chǔ)5月份议息会议(yì)，加息25个基(jī)点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提(tí)前流出规避不确定性风险；三是前一(yī)晚欧(ōu)美(měi)银(yín)行季报(bào)再爆利空(kōng)，引发市(shì)场对银行业危机蔓(màn)延的担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下(xià)挫，美(měi)元指数快速回升，成(chéng)为有(yǒu)色板块全面下行的直(zhí)接触发(fā)因素。

　　“可(kě)以看(kàn)出(chū)，当前宏(hóng)观情绪对市(shì)场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方(fāng)面对银行业(yè)和全(quán)球经济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰(shuāi)退论升(shēng)温又会使得(dé)加息预期降低。加息预期降低后又不得不面对高企的通胀数(shù)据，美(měi)联储喊话加息不应(yīng)停止，市(shì)场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时(shí)期货有色金属分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内(nèi)面临五一假期(qī)，之前看多需(xū)求(qiú)修复(fù)的情绪慢(màn)慢平复，也使得价(jià)格(gé)下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部分(fēn)品种还在区间运行，除了锌的(de)空头势头(tóu)较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转反弹(dàn)状(zhuàng)态(tài)。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是有色(sè)金(jīn)属的传统旺季，4月的开局延续(xù)了(le)需求的强预(yù)期，有色一度出(chū)现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出现不一样(yàng)的声音。一(yī)是精炼铜及(jí)再生铜制杆(gān)、铝材加工和镀(dù)锌板等行(xíng)业样本企业开工率(lǜ)却出现(xiàn)接连(lián)下降，社(shè)会(huì)库存虽然持续去化，但速(sù)度(dù)较3月(yuè)份明显放缓；二是部分下游加工企业订单难以(yǐ)为继(jì)，且(qiě)产成品库存较往年出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，这也就意味着(zhe)之前的“强预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月(yuè)份的高开工透支(zhī)了部分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支持价格高走，同时国(guó)内劳动节假期(qī)即将到来，资金(jīn)从有色市(shì)场流出规(guī)避不确定(dìng)性风险，价格出(chū)现回调并(bìng)不意外，昨日有色价格快速回落也是近段时间对(duì)利空因素的集中体现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续(xù)旺季下，需(xū)求不(bù)会大幅走(zǒu)弱，因此若价(jià)格(gé)在节前持续(xù)表现偏(piān)弱，下游(yóu)企(qǐ)业可适当补库过节。

　　何燕艳一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力介(jiè)绍说，从具体的行(xíng)业数据来看，下游需求(qiú)无(wú)疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面(miàn)积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开工率上最近几周出(chū)现了高(gāo)位停(tíng)滞，没有进一步的增长，可能(néng)和(hé)旺季(jì)慢慢过去(qù)也有关(guān)系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高于3月，虽然(rán)下(xià)降数值也不大，但也没能有(yǒu)力提振(zhèn)需(xū)求。不过，何燕艳表示，价(jià)格(gé)一旦大跌到(dào)目(mù)前的状态(tài)，现货(huò)上(shàng)面买(mǎi)盘又会出现，错综(zōng)复杂之下走(zǒu)势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场预期(qī)过于一致，主流观点(diǎn)认为加(jiā)息已近尾声，最坏的(de)时候(hòu)已(yǐ)经过去(qù)，但(dàn)今(jīn)年可能不会(huì)降(jiàng)息。我们要警惕这(zhè)种市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美(měi)联储(chǔ)的结果导(dǎo)向很可能使得加息(xī)时间(jiān)或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要(yào)的是，有(yǒu)色(sè)板块多数品种供应增加(jiā)总体比较确定的(de)，需求跟(gēn)不上供应(yīng)的增速，整个周期是向下而(ér)不是向上。因此，我对(duì)整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)还(hái)是持中(zhōng)线偏空(kōng)思路(lù)，投资者可以用振荡的策(cè)略去操作。”何燕(yàn)艳(yàn)说(shuō)。

　　宏观经济是(shì)对未(wèi)来的预期，更多的是反映市(shì)场(chǎng)对未来一个季(jì)度、半年(nián)度甚至更长时间(jiān)的需(xū)求预(yù)期，展大(dà)鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期(qī)或(huò)短(duǎn)线影响并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的(de)关系以及可能(néng)突发(fā)的风险(xiǎn)事件上。“对有色(sè)而言(yán)，投资者更多担(dān)心的是在多空分歧的位置和时间节点突发未知的风险事件，从而放大了价格短(duǎn)线的波动性，带来(lái)持仓管(guǎn)理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力