随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(z善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么ài)一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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