财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷(jié)股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车的(de)观(guān)望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人(rén)士提到，目(mù)前磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的(de)排(pái)产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显的(de)提升(shēng)。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终端(duān)需(xū)求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四(sì)季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额(é)来看，宁(níng)德时代的(de)库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的(de)水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开(kāi)的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常(cháng)务副会(huì)长付(fù)炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也(yě)不(bù)是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　<三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式img alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230430/WDn1Wxm7Mo.png" width="640">

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康(kā三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重启订(dìng)单，带(dài)动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自(zì)车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加(jiā)清(qīng)晰(xī)，市(shì)场预期回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完(wán)善在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代(dài)的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个(gè)环节的(de)价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据(jù)藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而(ér)同环节(jié)的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格(gé)采购(gòu)碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式调整。但能获得上游更(gèng)低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三年(nián)长单(dān)。另一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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