美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会(huì)就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们(men)明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评(píng)估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增(zēng)加(jiā)和(hé)股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基(jī)本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币(bì)政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前(qián)原油(yóu)基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年(nián)内加息(xī)基本(běn)全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业(yè)的开工三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现(xiàn)稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工利(lì)润或(huò)将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为(wèi)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚东石化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月(yuè)后去(qù)化力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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