近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目(mù)的(de)火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游族网络天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断化(huà)集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资本和游族网络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限(xi亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断àn)公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸(cùn)，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资(zī)有限(xiàn)公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人(rén)及(jí)编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是(shì)线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌(pái)融资(zī)轮(lún)次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和可复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可复(fù)制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事(shì)件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个(gè)行业可持续、良性发展的(de)可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是(shì)靠(kào)故事起(qǐ)家的，但(dàn)这(zhè)个行(xíng)业的“故(gù)事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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