金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币戴choker就是m吗，戴choker什么意思购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通(戴choker就是m吗，戴choker什么意思tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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