5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存(cún)款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的(de)政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定(dìng)的(de)资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(我国最穷的5个城市，哪一个省最穷é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历我国最穷的5个城市，哪一个省最穷史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 我国最穷的5个城市，哪一个省最穷