今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度(dù)，提(tí)升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型(xíng)及应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对(duì)外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现一(yī)定的(de)调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选出(chū)有较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利(lì)的(de)拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音修复有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超预(yù)期(qī)的行业。供需(xū)格(gé)局(jú)佳，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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