5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今(jīn)年以来持续处于(yú)低位水平(píng)，具(jù)有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药生物(wù)行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行情逐渐熄(xī)火(huǒ)后，医药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本(běn)文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　<在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉strong>基本面持续改善

　　医药(yào)行(xíng)业复苏(sū)确定性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季度的影响(xiǎng)将会(huì)逐(zhú)步(bù)消退(tuì)，医药行业的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外）存在一(yī)定的(de)估值修复，市(shì)盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块的营收与去年同(tóng)期相比增加了(le)6.56％，研发(fā)总支出的增速达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入(rù)的(de)比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比(bǐ)下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫(yì)情(qíng)受益细(xì)分领域，医(yī)药(yào)板块中具有较(jiào)好成长能力的低估值板块(kuài)有(yǒu)原料药、医疗(liáo)设备(bèi)、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创(chuàng)新药(yào)、器械企业的产品(pǐn)销售前景，国内市场仍未达到预期，原因在于(yú)近几年来，由于(yú)老龄化，国(guó)内医保支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量(liàng)大部(bù)分都被用于(yú)疫情相关行业(yè)。

　　这也是(shì)为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度(dù)并不快。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显(xiǎn)的，传统药(yào)企必须(xū)要给(gěi)创(chuàng)新留出空(kōng)间，比如在过去的(de)三年中，港股(gǔ)创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实现高速发展(zhǎn)，必(bì)须(xū)要双(shuāng)管齐下(xià)，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基(jī)建仍是(shì)

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预(yù)期的(de)背景下，医药板(bǎn)块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的新基建板块或是最具有确(què)定性的(de)领域之(zh在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉ī)一，一(yī)定程(chéng)度上或(huò)仍是今年(nián)医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍优(yōu)质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源下移、区域平衡布局。县医院作为(wèi)县级医疗卫(wèi)生(shēng)服务网络(luò)的龙(lóng)头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级医院对(duì)口帮扶等(děng)方(fāng)式，引导优质医疗资源(yuán)下移，不断(duàn)提高(gāo)县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才(cái)、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级医院的对(duì)口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式(shì)，满足县域(yù)居(jū)民的基(jī)本医疗卫生(shēng)需求，为普(pǔ)通疾(jí)病在市县(xiàn)范围内解决奠(diàn)定坚(jiān)实的基础。

　　会议同(tóng)时指(zhǐ)出(chū)，在接下来的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地(dì)按照“搭(dā)平台，建载体，促(cù)融合”的思路，重在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(zhòng)点加强群众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理(lǐ)学等(děng)专科建设，补齐资(zī)源短板，完成预期的建设(shè)任务。随着(zhe)具体政策的出(chū)台，相关的基层(céng)医疗器械市(shì)场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生命(mìng)信息设(shè)备和心血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板(bǎn)块将(jiāng)会有较大的发展空间。其中的(de)个股有(yǒu)：联影医(yī)疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科(kē)技(jì)、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗(liáo)、海(hǎi)尔生物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗(liáo)器械市场持续扩张。随着(zhe)国家继续支(zhī)持优质(zhì)医疗资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更(gèng)多优质的(de)医疗资源(yuán)向下扩容(róng)，释放(fàng)更多中、基(jī)层医疗机构的(de)采购(gòu)需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提(tí)出要(yào)加(jiā)强医疗卫生领域(yù)的基(jī)础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动(dòng)下(xià)，国(guó)产品牌有望凭(píng)借高性价(jià)比的优势加速进(jìn)入医院，长期(qī)而言，随着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国(guó)产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器械的(de)龙头厂商将会抓住放量的(de)机会，实现快速发(fā)展。

　　华富证券建议关(guān)注国(guó)内高(gāo)端医疗设备(bèi)的(de)龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳(ào)华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这(zhè)些企业具有较(jiào)好的产品性(xìng)能(néng)、较(jiào)好(hǎo)的渠道和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉