AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基(jī)金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为(wèi)一季度(dù)市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的(de)硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于(yú)AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大(dà)受益(yì)于(yú)这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前(qián)保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市(shì)场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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