编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布(bù)的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资(zī)产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的(de)十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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