编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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