昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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