金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五一假期之前的最(zuì)后一个(gè)交易日，在郑州商品交易(yì)所交易的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力期货(huò)合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是，如此关键的(de)信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快乐之(zhī)中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖(táng)主力(lì)期货合约打破7000元(yuán)/吨大(dà)关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即(jí)第二(èr)天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次(cì)的白糖(táng)周期十分准时(shí)，从未(wèi)缺(quē)席过(guò)。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一般(bān)甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价(jià)格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方(fāng)面，减产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广西(xī)前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量延续下滑(huá)趋(qū)势(shì)。

　　据(jù)农业(yè)农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物(wù)种(zhǒ雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ng)植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体保(bǎo)持平(píng)稳(wěn)，年产量在(zài)1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告(gào)显(xiǎn)示，4月国(guó)际食品价格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球(qiú)主要生(shēng)产国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前(qián)十位食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国(guó)分别是(shì)巴(bā)西(xī)、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加(jiā)上政府实施(shī)的出口限制，世界各(gè)地的糖价可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖(táng)主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还(hái)是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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