金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。 几率还是机率 概率和几率一样吗

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源(yuán)池(chí)业(yè)务由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限(x几率还是机率 概率和几率一样吗iàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继(jì)续几率还是机率 概率和几率一样吗(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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