5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(t衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢óu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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