5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来(lái)的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率(虎门销烟发生在哪里lǜ)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方债(zhài)发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自虎门销烟发生在哪里(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面虎门销烟发生在哪里(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货(huò)币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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