5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子报记者：四大国有银(yín)行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调(diào)也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续(xù)主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点：中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ong>兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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