昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　比较长的古诗词，比较长的古诗10句　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份比较长的古诗词，比较长的古诗10句(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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