5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量(liàng)下(xyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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