用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(卅是什么意思，卅是什么意思,读音gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xi卅是什么意思，卅是什么意思,读音à)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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